阿里巴巴股价飙升，云业务价值重估

在7月8日，星期三，阿里巴巴的股价表现成为中概科技股中的领头羊，创下近一年来的最佳单日涨幅。这一市场重估反映了对阿里巴巴云业务商业化潜力的低估进行了集中修复。据界面新闻报道，阿里2027财年第一季度的财报前瞻显示，电商业务利润稳健增长，淘宝闪购减亏速度快于预期，市场份额保持稳定，重点转向高客单价的餐饮和非餐订单，预计UE将继续改善。

云业务商业化潜力被市场重新评估

瑞银分析师指出，阿里巴巴在即时商务补贴优化方面的进展超出预期，市场将重新关注其有价值的AI资产和增长逻辑。受此影响，阿里巴巴美股收盘上涨约11%，报108.98美元，港股上涨12%，成为恒生科技指数成分股的佼佼者。与此同时，京东和百度的美股也分别上涨超过4%和近5%，与韩国KOSPI指数暴跌逾5%形成鲜明对比。

市场对阿里云业务价值的实质性重估

分析人士普遍认为，此次股价异动并非简单的情绪性反弹，而是市场对阿里云业务价值的实质性重估。在过去数月，阿里巴巴在即时配送市场的激烈竞争中消耗了大量利润，相关补贴支出甚至引起了北京监管层的关注，导致市场忽视了其云业务和AI业务的进展。

KraneShares分析师Brendan Ahern表示，市场对阿里云业务预期的实质性改善是股价飙升的核心驱动力，AI相关收入的加速增长正在打破外界对阿里云业务增长乏力的刻板印象。

AI收入高速增长，资本开支进入回报周期

市场预期改善的底气来自于阿里云近期披露的一系列亮眼数据。阿里巴巴在最新财季中首次单独披露AI业务相关数据，显示阿里云外部商业化收入同比增速高达40%，AI相关产品收入占云业务比例已升至30%，AI相关收入已连续多个季度实现三位数百分比增长。

市场调研机构Frost & Sullivan的报告显示，阿里云在中国全栈AI云市场的占有率达40.1%，高于百度、字节跳动旗下火山引擎与商汤科技的份额之和。这一市场规模在两年内已增长逾1000倍，与阿里巴巴持续加大的资本投入相印证。公司2025年资本开支达1039亿元人民币，重点布局大模型研发等AI基础设施。如今云端AI收入的高速增长，表明前期大规模投入正在加速转化为商业回报。

技术迭代与盈利前景为估值提供支撑

在商业化加速兑现的同时，阿里巴巴在技术层面持续强化竞争壁垒。公司已将旗下AI服务整合至Qwen品牌之下，并快速迭代产品以加速变现进程，最新发布的Qwen多模态大模型将视觉与语言能力统一为一体化智能体基座。媒体认为，技术底座的持续夯实，是支撑阿里云业务长期扩张预期的重要基础。

估值仍处洼地，反弹能否持续存争议

尽管本周三股价大涨，但阿里股价今年的整体表现并不理想，今年内累跌超30%，较去年10月的高点192.67美元累计回调约49%，距其2020年超过300美元的的历史高点相去甚远。市场人士提醒，单日大涨之后短期内面临获利回吐压力，波动难以避免。但在多家机构看来，此次反弹的意义或不止于此——这更像是一轮由基本面预期改善驱动的趋势性修复的起点，而非昙花一现的技术性反弹。此次异动能否延续为持续数周乃至数月的行情，将在很大程度上取决于8月28日公布的财报能否兑现市场对云业务加速增长与整体盈利企稳的预期。