市场动态分析

经过6月份的市场波动后，恒生科技指数在本周显示出反弹迹象。业内专家认为，在政策驱动、全球资金配置偏好变化以及板块估值处于历史低位的共同作用下，科技主题ETF的成交量有所增加，表明内地资金通过ETF积极布局香港科技板块的意愿明显增强。

南向资金流入显著

7月9日，恒生科技指数微幅上涨0.01%，收盘于4731.56点。在经历了开盘的大幅上涨后，指数有所回落，最终在4730点左右企稳，表现出近期的增长势头。

Choice数据显示，7月以来，南向资金大幅流入香港股市，7月8日和7月9日两天累计净流入近250亿港元，其中科技权重股成为资金流入的重点。

同时，多只港股科技主题ETF也迎来了资金的流入。根据Choice的测算，7月份至今，港股科技主题相关ETF净流入金额达到74.94亿元，与今年二季度的849.72亿元净流出形成鲜明对比。具体到7月8日，华泰柏瑞恒生科技ETF净流入9.14亿元，华夏恒生科技ETF净流入8.27亿元，而其他几只科技ETF如工银、广发、大成、易方达的恒生科技ETF净流入均超过2亿元。

估值修复的机遇

南方基金基金经理王鑫向上证报记者表示，6月恒生科技指数单月跌幅超过8%，板块估值跌至近五年的相对低位。他强调，估值的压缩并非由于企业基本面的恶化，而是由于海外流动性预期的变化、国内信用修复节奏的缓慢，以及A股AI硬件板块交易热度的提升等因素的共同作用。

王鑫进一步提到，随着7月的到来，之前限制市场的一些因素有所缓解。AI硬件板块的交易拥挤度降低，市场资金开始流向估值较低的板块。同时，AI应用领域的产业催化不断落地，国内大模型推出新一代MoE架构模型、头部支付平台上线AI开放平台、短视频平台旗下AI公司完成融资等，均显示出AI产业正在从硬件投资转向应用端。此外，南向资金的持续流入也为港股科技板块的估值修复提供了资金支持。

华安基金从资金流动的角度分析，全球硬件板块高位维持后，资金存在再平衡的需求。经过前期调整，港股科技板块估值处于历史低位，在全球科技股配置中具有相对优势，有望吸引高位市场流出的资金。

招商基金展望未来，认为如果美国通胀和就业数据保持韧性，市场对加息和更长时间高利率的预期可能抑制港股估值；如果能源价格下降并带动通胀预期降温，港股有望迎来估值修复的窗口期。7月，市场将进入中期业绩预告和半年报前瞻阶段，市场焦点将从宏观交易转向盈利验证。