港股企业回归A股的趋势不断加强

近期，包括正力新能、力勤资源、光大环境和映恩生物在内的多家港股公司公开了他们回归A股上市的最新进展。这些进展包括董事会通过相关议案、IPO申请被交易所接受以及收到监管机构的问询函等。此外，如天宝集团这样的公司正在推动其子公司在A股上市。

根据数据，截至7月14日，总计有201家公司既在A股市场上市也在香港市场交易。其中，101家公司采取了“先H股后A股”的上市顺序。自2019年起，银行、券商和科技领域的企业成为这一趋势的主要参与者。科创板因其高包容性成为这些企业回归A股的首选，中芯国际、华虹宏力等公司都在科创板设立后选择回归。

华商律师事务所执行合伙人齐梦林向《证券日报》表示，科创板和创业板的新上市标准拓宽了未盈利科技企业的合规归途。预计未来会有更多的科技创新企业跟随这一模式。

从AI大模型到创新药，再到协作机器人和有色金属资源，多个领域的港股公司正在加快“回A”的步伐。MINIMAX在1月港股上市后，已开始评估其是否满足科创板上市条件并签订了辅导协议。智谱也启动了A股上市辅导。瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈认为，AI企业的稳健增长和全球竞争力，加上政策的支持，使回归A股成为可行的选择。

在创新药领域，映恩生物的科创板IPO申请受到上海证券交易所的问询。艾美疫苗等未盈利的港股企业也在积极推进回归A股的工作。越疆科技在创业板IPO的第二轮审核中详细说明了其未盈利的原因和盈利预测。

梧桐研究所分析员岑智勇表示，科技企业的回归有助于提升其估值，并为内地投资者提供更多优质的投资选择。汇生国际资本有限公司总裁黄立冲指出，科技企业需要持续的资金投入研发和产业化，而A股市场能够提供更多人民币长期资本。

政策方面，中央和国务院支持粤港澳大湾区企业在深圳证券交易所上市，证监会也推出了科创板的改革措施。陆家嘴论坛上，证监会主席吴清表示将支持符合条件的港股上市公司境内上市，以促进两地市场的联动发展。

齐梦林认为，监管层的支持是资本市场制度型开放的重要一步，有助于引入优质资产、增强本土定价权，并通过“A+H”双平台促进市场的互联互通。同时，“AH股溢价”也是吸引企业回归A股的因素之一。

黄立冲提醒，尽管A股市场估值较高，但这并不意味着H股股东能够享受到相同的溢价，因为不同市场的定价逻辑有所不同。齐梦林也指出，回归A股的挑战包括跨市场合规成本和会计准则转换的复杂性，以及未盈利企业可能面临的业绩和估值压力。