兴证国际证券研究展望津上机床中国（01651）

根据兴证国际证券最新研究报告，对津上机床中国（01651）的未来财务预测显示，预计2027至2029财年公司的营收将分别达到61.96亿元、68.95亿元和73.69亿元，对应的归属于母公司的净利润预计分别为13.48亿元、14.92亿元和16.03亿元，显示出23%、11%和7%的年增长率，因此维持对该公司的'买入'评级。

强劲的2026财年业绩

在2026财年，津上机床中国的营收达到51.8亿元，同比增长21.6%，创下历史新高。毛利率提升了1.8个百分点至34.9%，净利润增长39.9%至10.9亿元，净利润率提升了2.7个百分点至21.1%。其中，国内销售额达到48.2亿元，同比增长27%，而海外销售额为3.6亿元。

汽车行业和3C业务的增长

汽车行业继续作为公司最大的下游市场，销售额达17.5亿元，占比达36%。3C业务销售额从2.9亿元大幅增长至5.3亿元，占比从8%提升至11%。由于AI算力需求的增加，公司在其他行业的收入从13.5亿元增长至22.1亿元，占比从36%提升至46%。

AIDC业务的增长潜力

公司自2025年起开始承接AI液冷接头订单，2026年开始接收AI光模块的ROSA、TOSA订单。随着光模块精度要求的提升，公司走心机的优势愈发明显，并在该领域获得更多市场份额。液冷接头的未来设计将更加复杂，对机床产品的需求也将持续增长，AIDC业务预计将成为公司未来的业绩增长驱动力。

人形机器人产品的需求

津上机床中国已获得日本津上批复外螺纹磨床，该设备将用于人形机器人核心零部件的生产。公司多款设备可用于加工人形机器人的关键部位，如行星滚柱丝杆、谐波减速器和行星减速器等。尽管人形机器人行业目前处于市场初期，公司正耐心等待市场规模化需求的到来。

风险提示

需要注意的风险包括汽车行业需求的超预期下降、液冷需求未能如期释放以及原材料成本的大幅上升。