兴证国际证券持续看好百胜中国
兴证国际证券发表研究报告，对百胜中国(09987)维持“买入”评级，认为其财务状况稳健，股东回报持续稳定，长期经营风险降低，业绩有望进一步提升，公司展现出稳健增长及高分红的吸引力。
百胜餐饮出售必胜客业务
百胜餐饮集团(YUM.N)宣布，经过战略评估后，已签订两份协议分拆必胜客全球业务，总交易价值约27亿美元。交易包括私募股权投资机构LongRangeCapital以约15亿美元现金收购除中国大陆外的全球运营资产及品牌所有权，百胜中国则以12亿美元现金获得中国大陆市场的商标和知识产权所有权。预计交易将在2026年第三季度完成。
百胜中国收购必胜客中国业务
百胜中国通过现金及举债方式收购必胜客中国业务，交易隐含过去十二个月PE为19.5倍，考虑到必胜客中国的业务表现优于其他地区，以及品牌费业务的现金流稳定性。预计此次收购将增厚公司利润，2026年每股收益（EPS）将得到提升，2027年和2028年EPS也将实现中单位数增长。同时，公司的股东回报计划保持不变，预计2027年和2028年股东回报金额在9至10亿美元之间，2028年有望超过10亿美元。
财务状况稳健
截至2026年第一季度，百胜中国的账面现金为4.7亿美元，长期银行存款为7.1亿美元，短期投资为9.6亿美元，而短期借款仅为0.2亿美元，有息负债规模较小。公司的资产负债率为43.6%，处于合理水平。预计公司将继续采取审慎的融资策略，以平衡收购支出、股东回报和财务稳健性。
风险提示
需要注意的风险包括食品安全问题、原材料价格和租金的显著波动、加盟机制管理以及特许经营协议的终止或限制。