国泰海通证券对地平线机器人(09660)发表投资评级
国泰海通证券在其最新研究报告中，首次对地平线机器人(09660)给予了“增持”的投资评级，并设定了5.18港元的目标价格。根据该机构的预测，地平线机器人在未来几年的收入将显著增长，预计在2026至2028年间，收入将分别达到62亿、88亿和127亿元人民币。国泰海通证券认为，作为国内智能驾驶芯片的主要供应商，地平线机器人凭借其软硬结合的核心优势，能够向市场提供既高效能又低成本的解决方案，随着HSD大规模生产的启动，公司的发展预计将进一步提速。
国泰海通证券观点：
地平线机器人在智能驾驶解决方案领域居于领先地位，特别是乘用车高级辅助驾驶(ADAS)和高阶自动驾驶解决方案。公司依托自主研发的软硬件一体化解决方案，已经成为国内智能驾驶领域的核心供应商，并致力于推动智能驾驶产品的市场渗透。公司目前提供的产品和解决方案包括产品解决方案和授权服务两大类。
根据公司2025年年报，中国市场上高级辅助驾驶和高阶自动驾驶的渗透率正在迅速提升，地平线机器人以其软硬一体化解决方案的高性能、高可靠性、低延迟和低能耗等优势，在市场上占据了有利位置。2025年11月，全场景城区辅助驾驶解决方案HSD开始量产，将城区辅助驾驶的体验带入了15万主流车型市场。2026年1月，基于单征程6M处理器的城区智能辅助驾驶解决方案也正式量产，该方案通过软硬件协同优化进一步降低了成本，将城市NOA解决方案从15万元车型下探至10万元车型。
此外，公司计划在年内推出新一代舱驾融合全车智能体芯片和智能体操作系统，旨在提供无缝协同的舱驾功能，并显著降低系统成本。同时，公司将推出对标全球自动驾驶领域领先企业的新一代硬件产品——征程7处理硬件，以助力更大规模AI模型的智能驾驶软件车载部署。
公司预计将在2026年第三季度在国内指定城市推动Robotaxi试运营，目标是打造L4乘用车和Robotaxi运营的量产技术提供能力。
风险提示：技术迭代速度未能达到预期、全球乘用车市场景气度下降、新业务量产速度低于预期、以及新品研发未能如期完成。