动荡股市中，精选股票和事件驱动型对冲基金表现突出
在经历2026年第一季度股市的剧烈波动后，股票市场在AI算力基建投资主题的带动下显示出复苏迹象，特别是小型、灵活的投资机构在上半年的收益中表现突出。不同于以往的大基金垄断，这些小型基金以集中投资和事件驱动策略在波动市中取得了显著的超额收益。
“阿尔法”收益指的是投资回报超过基准股指同步收益，即所谓的“贝塔”收益。据报道，CastleKnight和Melqart旗下Opportunities基金在近六个月内分别实现了42.3%和29.1%的投资回报。另外，专注于亚洲市场的AI算力产业的TAL China Focus和Keystone基金在同期分别获得了95.1%和62.7%的高收益。
例如，全球最大的存储芯片制造商SK海力士的股票在过去12个月中上涨了约850%，市值超过1万亿美元，一度超越了长期市值最大的三星电子。SK海力士最近也向美国证券交易委员会提交了F-1表格注册声明，计划在纳斯达克上市其美国存托股票，预计发行规模将成为全球股票市场史上前三大首次公开募股之一。
在全球最大的多策略对冲基金中，Citadel的Wellington基金6月份上涨1.8%，年初至今回报达到5.7%；Millennium Management上月投资收益上涨4.1%，上半年涨幅达到10.5%。Qube Research & Technologies的Torus基金6月份投资收益上涨7.8%，前六个月回报达到18.6%，所有相关基金代表均未对此事发表评论。
在3月份全球股市重挫之后，受中东地缘政治冲突可能结束和AI算力需求继续增长的乐观情绪推动，对冲基金在第二季度强劲反弹。美股基准股指标普500指数创下自2020年以来的最佳季度表现。
投资者对高风险高回报对冲基金的兴趣也在增加。根据美国银行的调查数据，超过一半的投资者计划在2026年增加对冲基金的投资配置，使其成为今年最受欢迎的资产类别之一。
小型基金以高集中度策略获得超额收益
小型、灵活、集中度高的股票型和事件驱动型基金在波动市中获得了超额收益。亚洲聚焦基金如TAL China Focus和Keystone分别实现了95.1%和62.7%的高回报。这些基金的成功策略在于在宏观冲击、关税/地缘政治风险、AI估值波动和行业轮动中，依赖高确信度选股、区域错配、事件催化、仓位集中和快速风险再定价来获取收益，而不是依靠传统多策略巨头的分散、低波动、强风控策略。
高盛主经纪商数据显示，基本面多空股票基金6月上涨4%，二季度回报18.4%，为高盛有记录以来最强季度表现，年初至今回报约17.4%；相比之下，系统性模型基金年初至今约11.3%，虽然也不错，但明显落后于基本面选股基金。高盛还指出，成功来源包括更激进的仓位、医疗保健押注以及加入动量策略组合的交易。
今年上半年真正获得超额阿尔法收益的基金，是那些能够快速捕捉风险资产修复机会的基本面股票多空+事件驱动+动量/行业扩散交易基金；而多策略平台虽然并非失效，但在极端反转行情中，规模、拥挤交易和风控去杠杆可能限制了其灵活性。
这种超额阿尔法与AI算力主题密切相关，但并非仅仅是“购买AI就能胜出”。AI是上半年市场波动和收益分化的重要背景，AI半导体、存储芯片、数据中心电力链条以及光互连、服务器CPU等广泛AI算力产业链显著制造了行业离散度和选股机会；同时，部分宏观基金也受益于AI科技强劲反弹与地缘冲击后的资产再定价。但AI算力主题不是唯一的答案，真正的阿尔法来自“AI主线+事件催化+区域错配+主动选股策略”的组合能力。
简而言之，在AI超级周期进入波动加剧阶段后，赚钱能力最强的并非规模最大的平台基金，而是那些敢于集中持有赢家、快速调整持仓、并能识别AI算力基础设施类低调赢家势力的小型专业化基金。