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瑞银在其最新研究报告中宣布，对福耀玻璃（03606）的目标价进行调整，从93港元降至85港元，同时保持其“买入”的投资评级。此次价格调整主要反映了对福耀玻璃2026-2028年盈利预期的微调，预计下降幅度在4%-5%左右，原因为国内乘用车出货量未达预期。

尽管2026年第二季度中国乘用车市场销量同比下滑，但福耀玻璃的国内产能利用率保持稳定，与去年同期持平，并较上一季度提升了3-4个百分点。这一增长主要是由于新订单的执行。瑞银预计，得益于车型结构的优化和高附加值产品的渗透率提升，福耀玻璃第二季度汽车玻璃的平均售价将呈现年度同比及季度环比的改善，对均价构成支撑。

尽管新产能的增加导致折旧摊销及人工成本有所上升，但由于天然气采购价格的稳定、海洋运费波动的有限影响，以及高附加值产品的毛利率较高，瑞银预计福耀玻璃第二季度的毛利率将与去年同期大致持平。此外，由于公司积极提升运营质量和效率，预计第二季度的经营利润将表现出韧性。然而，由于人民币在第二季度持续升值，预计将产生外汇损失，对公司的报告盈利造成一定压力。

瑞银预计，福耀玻璃在2026年下半年的运营表现将逐季提升。在需求方面，公司表示，由于国内汽车OEM出口增长预期强劲，2026年第三季度已获得强劲的订单指引，国内业务有望恢复。同时，福耀玻璃还指出，得益于新订单的交付，北美和欧洲市场的销量将保持双位数的年度同比增长。在盈利方面，2026年全年汽车玻璃的平均售价预计将超出年初设定的6%-7%年度同比增长指引，这一增长主要由高附加值产品的比重增加所驱动。