四方精创信息股份有限公司的资本市场新动态
根据21世纪经济报道，金融科技服务公司四方精创信息股份有限公司（以下简称“四方精创”）已再度启动其香港首次公开募股（IPO）的计划。近期，公司宣布已于7月5日向香港交易所提交H股上市申请，此前在2015年已成功登陆深圳证券交易所创业板（股票代码：300468.SZ）。
四方精创自2003年成立以来，专注于为中国内地、香港和东南亚地区的金融机构提供金融科技软件开发、咨询和系统集成服务。由于内地市场竞争加剧，公司正缩减内地业务并依赖境外业务以减轻营收下滑影响。尽管如此，四方精创的市场风险依然集中在收入来源不确定性、客户集中度和竞争激烈等方面。
截至7月7日，四方精创A股股价下跌近50%，市值约104亿元人民币，收盘价为19.67元/股。
为何选择港股上市
四方精创急于在港股上市的主要原因是其业务高度国际化，境外收入占比首次超过80%，特别是香港市场。根据公司招股书，2025年第一季度，四方精创来自香港的收入占比高达86.9%。
四方精创计划将H股募集的资金投入到数字金融创新领域，包括增强生成式AI和代币化金融技术的研发力度、扩大国内外交付团队、拓展全球销售渠道及产业链并购整合等，剩余资金将用于日常运营，以强化香港及东南亚跨境金融数字化业务的布局。
市场对H股发行的担忧
市场对四方精创发行H股存在两大担忧：一是担心扩大股本会稀释现有A股股东权益；二是港股市场估值普遍低于A股，可能对A股估值产生影响。
四方精创高管在投资者交流会上回应称，公司认为H股和A股有各自独立的定价逻辑，不同市场的投资者对同一公司的价值判断会有所不同。公司还表示，港股上市有助于增强公司的国际影响力，推动业务升级和转型。
盈利压力与客户集中度
四方精创的经营数据显示，公司业绩呈现出毛利修复、营收波动的特点。2023至2025年，公司总营收分别为7.30亿元、7.40亿元及6.31亿元，净利润逐年增长。然而，2026年第一季度出现了增收不增利的情况，归母净利润同比下滑17.7%，盈利端压力显现。
四方精创的客户集中风险也较为突出，前五大客户收入占比超过85%，对少数头部机构的依赖度极高，一旦这些客户流失或减少合作，公司的经营业绩将受到严重影响。
为了降低对单一市场的依赖，四方精创正在寻求在其他境外市场拓展业务，特别是东南亚市场，该地区人口众多、年轻化程度高、经济发展迅速，为四方精创提供了广阔的市场空间。