高盛：中国AI产业全球占比提升，外资流入潜力巨大

根据高盛7月13日发布的研究报告显示，尽管中国AI行业的全球市值占比仅为10%，但其在全球AI相关收入中的贡献却高达16%，与此同时，全球基金对中资AI股的投资比例仅为1.2%。高盛亚洲策略师Kinger Lau预计，如果这种不均衡逐步得到调整，中国市场将迎来超过千亿美元的外资流入。

A股与港股：高盛优先推荐A股

在中国市场的投资选择上，高盛认为A股的硬科技与港股的互联网板块走势分化已经达到历史极值，数据显示，年内科创50指数的表现超出恒生科技指数68个百分点。高盛强调其对A股市场的偏好，并指出H股互联网股在估值回调后已经值得关注，如果未来几个季度盈利恢复，可能会有盈利修复的机会。

7月13日，A股和港股的科技相关指数普遍出现回调。A股科创50指数下跌3.42%，市盈率为243.58倍；创业板指数下跌3.10%，市盈率为46.88倍；港股恒生科技指数下跌0.96%，市盈率为22.90倍。

高盛对AI产业链投资策略

高盛建议投资者减持韩国AI相关资产，并系统性地加大对中国AI全产业链的投资。高盛认为中国的AI产业链已经形成了一个完整的体系，覆盖了半导体设备、核心材料、晶圆制造、AI芯片、存储芯片、算力基础设施、大模型以及行业垂直应用等多个领域。

在具体配置上，高盛仍然优先推荐A股，原因包括A股盈利周期上行的动能更强，以及A股对于海外投资者具有分散化配置的价值。高盛认为硬科技更接近AI基础设施供应端，而软科技和互联网公司则更多地承担了AI资本支出，需要证明其对AI的持续投入不会侵蚀利润。

高盛分析师Ronald Keung的团队评估了几家中国AI大模型公司，包括智谱、DeepSeek和字节跳动，其中智谱是上市公司，而DeepSeek和字节跳动尚未上市。高盛给予智谱“中性”评级，估值约为1100亿美元。

港股科技股进入观察期

恒生科技指数已连续两周反弹，高盛表示，市值较大的H股科网股已进入观察区。高盛建议关注这些公司的补贴亏损能否收窄、AI新业务能否贡献增量收入以及传统电商业务能否维持稳定现金流。

高盛构建了五大核心板块配置框架，包括算力、半导体、AI基础设施、大模型和AI行业应用，并强调AI硬件与算力基建是本轮行情的核心驱动力。