北京通美IPO注册终止，四年等待落幕

根据上海证券交易所最新公告，北京通美晶体技术股份有限公司（以下简称“北京通美”）的科创板IPO流程已标记为“终止注册”，结束了长达四年的注册过程。

市场机遇与挑战并存，北京通美错失A股市场

北京通美在全球磷化铟衬底市场中占据36%的份额，仅次于日本住友，为全球第二大厂商，本应得益于行业增长，但由于多种复杂因素包括关联交易定价差异和商业秘密纠纷，最终未能在A股市场上市。

磷化铟衬底市场需求激增，北京通美错失资本热潮

磷化铟衬底作为高速光模块和高端射频器件的关键材料，随着AI算力需求的增长而变得抢手。据市场研究机构Yole数据，2020年全球磷化铟衬底市场前三大厂商占据了90%以上份额。北京通美在砷化镓衬底领域也具有全球第四的市场份额。

随着800G和1.6T光模块需求的激增，磷化铟衬底价格飙升，而北京通美却未能抓住这一资本热潮。

关联交易定价与商业秘密纠纷

北京通美与控股股东AXT之间的关联交易定价模式一直是监管机构关注的焦点。AXT作为北京通美的控股股东，其与北京通美的业务关系远比股权结构复杂，导致北京通美的IPO长期处于“进一步问询中”。

此外，北京通美还涉及商业秘密纠纷，被指控侵犯商业秘密的员工入职并入股北京通美，这一事件对公司的影响深远。

研发能力受质疑，北京通美面临科创板规则调整

科创板对上市公司的科创属性有严格要求。北京通美在研发人员比例和研发投入方面未能达到科创板的最新标准，这也是其IPO终止的原因之一。

北京通美计划转战港股市场

面对科创板IPO的终止，北京通美表示，这是公司的战略调整，目前正计划在港股市场上市。这一转变对北京通美而言，既是挑战也是机遇。